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乐语控股上市未满一年进行私有化

发布时间:2021-01-20 12:37:32 阅读: 来源:铡草机厂家

“去年我们有1100家店面,今年将再开1500家。”近日,乐语控股(下称“乐语”)一位内部人士对《第一财经日报》记者表示。

而在2010年底,乐语总裁兼首席执行官费东平对外宣布的扩张计划还只是到2013年新开1200家店,门店总数增加到2000家。很显然,乐语的扩张速度正在加快。

一个不得不注意的背景是,乐语在2011年完成了私有化。2010年10月,乐语成功登陆纳斯达克,成为中国第一家海外成功上市的终端零售和分销商,然而,2011年8月,不到一年时间,乐语进行了私有化,从纳斯达克退市。

与乐语有着类似做法的公司正在明显增加,除了比较引人注意的阿里巴巴和盛大之外,自2010年以来,不少在境外上市的中国企业都提出了私有化方案,除了上面提到的,还有大连傅氏、康鹏化学、泰富电气以及中消安集团等。

“在纳斯达克上市非常容易,但上市之后,乐语的商业模式长期不被理解,外国投资者不太认可这样的业务模式。”上述乐语内部人士表示,股价没有反映出乐语的市场价值是乐语选择私有化的主要原因。

“每当经济环境进入下行周期,资本市场加剧波动,做空力量占据上风时,上市公司市值被普遍低估,从而涌现出二级市场私有化机会。”加华伟业投资咨询有限公司董事长宋向前指出,相比产业资本,收购上市公司其实更容易获得平均的市盈率水平,价格也更为透明,这对寻求最终退出的PE来说较有吸引力。

2011年5月,乐语宣布和Fortress Group Limited、MErger Sub Limited签订协议,Fortress Group将以每股7.20美元的价格收购乐语中国。这与乐语7美元的上市价格相当。

然后这部分股权被顺利“转手”。2011年9月,亚洲股权并购投资基金——太盟亚洲资本宣布向乐语投资2.5亿美元,其中包括1.5亿美元的可转换优先股以及1亿美元的可转债。据媒体报道,太盟亚洲资本获得51%的乐语股权。

“从公司经营上看,不会有什么影响,只是我们的一部分股权的投资方个人投资者变成了一个固定投资者。”上述乐语人士认为。但不可否认的是,在这个过程中,乐语获得了比在纳斯达克上市更高的估值,以及更多用于拓展的现金。

根据资料,乐语的定位是移动通讯产品销售与服务提供商,年均手机销量近450万台,2011年的营业收入达到11亿美元,净利润近4300万美元。如果按照市场份额计算,乐语与迪信通一起,名列国内终端零售企业前两名。

据了解,乐语也在进行商业模式的“革新”。2010年上市的时候,乐语的商业模式就是手机零售和分销,来自手机销售的收入大约能占90%以上。乐语的转型方向就是要成为电信服务商,按照乐语的设想,未来来自手机销售的收入只占乐语总收入的30%~40%,乐语将大力拓展运营商业务。

“实际上,上市公司私有化模式在欧美市场已较为多见,PE利用举债或其他金融工具把价值被低估的上市公司私有化后,孵化成长,再行并购或重新上市,从中发现并缔造新的价值链。只是在中国,甚至整个亚洲资本市场,因为法规或市场化程度不高等因素,这种模式还较为新鲜。”宋向前表示。

对于很多PE来说,将投资的公司推向资本市场,实现上市,以前就算“功德圆满”了,不过,对于更加成熟和活跃的资本市场来说,私有化越来越频繁的出现,意味着更多投资机会的出现,也意味着所谓上市,有可能只是万里长征第一步。

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